本周三（6月5日）加拿大央行的利率决策公告将受到密切关注，一些人预计，自 2022 年 3 月开始加息以来，加拿大将首次降息。

市场预计央行或会降息四分之一个百分点。

与此同时，加拿大央行和美联储即将采取不同的利率政策，对加元的影响可能是巨大的！

TD经济学家回顾了历史上类似的情况。

詹姆斯·奥兰多（James Orlando）和布雷特·萨尔达雷利（Brett Saldarelli）指出：“问题不在于加拿大央行是否会在美联储之前降息，而在于降息的幅度。”

从历史数据来看，利率差距大约100个基点似乎是一个舒适的范围，但在某些情况下这个差距可能会更大。

墨西哥比索危机

比如1994年-1995年的墨西哥比索危机，当时由于经济受到严重打击，加拿大央行不得不将利率从8.1%降至3%。

与现在惊人相似的是，加拿大的经济增长非常疲弱，供大于求，通货膨胀放缓。而美国的经济状况好很多，美联储对利率做了适度的调整。

到1997年初，两国的利率差距甚至扩大到了“惊人的250个基点”。

当时，能源价格的上涨对加元起到了一定的缓冲作用，但当亚洲和俄罗斯的金融危机重创了大宗商品价格时，加元兑美元的汇率跌至63美分。

为了支撑加元，加拿大央行在1998年夏季最后一次加息，一次性加息100个基点，缩小了与美联储的政策利率差距，

长期资本管理公司破产

然而，当两国央行再次出现分歧时，加元跌至历史低点的62美分。

那是在1999年，数十亿美元规模的对冲基金长期资本管理公司破产后，美联储曾短暂地干预市场，以平息市场动荡。

然而，随着经济持续扩张，人们对通货膨胀的担忧加剧，美联储开始加息。

加拿大央行紧随其后，但步伐较慢，导致两国利率差距在2000年中期扩大到75个基点。

与此同时，到那年年底，在大宗商品价格疲软和市场波动的推动下，加元已跌至64美分，然后在2002年跌至历史最低点的62美分。

大金融危机

然后就是在大金融危机之前。

在2003年至2006年期间，由于房地产价格的快速上涨刺激了经济增长，美联储不得不将利率上调至比加拿大高出1%以上的水平。

这一次，大宗商品价格飙升，石油价格在4年内翻了一番，加元兑美元的汇率推高至91美分，甚至在2007年超过了美元。

接下来，美国经济经历了大萧条以来最严重的衰退，美联储将利率降至零，并在接下来的七年里一直保持这一水平。

2024年

那么，现在，这一切意味着什么呢？

可惜这一次油价可能不会成为拯救加元的因素。

阿尔伯塔中央银行首席经济学家查尔斯·圣阿尔诺（Charles St-Arnaud）曾在报告中指出，加拿大的“石油货币”时代已经结束。

由于加拿大石油业投资减少，油价不再像过去那样提振加元。

而加拿大经济落后于美国，市场预计加拿大央行将在今年夏天开始降息，并在2024年底加快降息步伐。

相比之下，美联储可能要到12月才会开始降息，最终导致两国利率之间的差距可能扩大到125个基点。

如果再加上避险事件，比如地缘政治紧张局势加剧，加元可能会跌破70美分。